一、事件概述
   
2016年10月29日,公司发布2016年三季度报告。报告期内,公司经营稳定,实现营业收入87.76亿元,同比增长26.6%;归母净利润6.23亿元,较上年同期增长41.21%。实现基本每股收益0.33元。
   
二、分析与判断
   
前三季度经营稳定,各子公司积极拓展新业务
   
公司前三季度经营稳定,费用率控制良好。其中销售费用率14.75%,变化相对平稳;管理费用率9.93%,同比增加1.61个百分点,主要系海外并购产生的中介费用。各子公司积极拓展新业务,预计宜昌人福和北京巴瑞医疗的收入和利润均保持两位数的增长。宜昌人福的稳定增长预计主要系新产品纳布啡和氢吗啡酮的高速增长。中原瑞德目前拥有4家浆站,预计全年采浆量可以达到120吨。
   
Epic Pharma顺利并表,国际化业务加速
   
2016年5月,公司以5.5亿美金收购美国仿制药公司Epic Pharma以及其附属公司,目前已经顺利并表。报告期内,Epic Pharma及其附属公司合计为公司贡献的营业收入为2.48亿元,净利润为8,860万元,预计全年贡献净利润达到1.5亿元以上。布洛芬软胶囊已经获得美国FDA的ANDA批准文号,预计年底可以正式开始销售。
   
非公开发行股票已获受理,彰显大股东未来发展信心
   
公司今年9月公告:拟向大股东当代科技进行非公开股票发行,发行价格为17.76元/股,募集资金不超过28亿元,用于偿还银行贷款和超短期融资券,降低公司资产负债率,优化财务结构,提高公司抗风险能力。本次非公开发行已经获得证监会受理,如果成功发行,大股东持股比例将从24.49%提升至32.74%,能够保障公司的长期持续稳定发展。
   
三、盈利预测与投资建议
   
我们预计2016-2018年EPS为0.70,0.92和0.98元,对应PE分别为29X,22X和21X,维持“强烈推荐”评级。
   
四、风险提示
   
药品降价;海外拓展低于预期;非公开发行终止。